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事项
南北车合并H股于5月26日完成,A股于5月28日完成,新增发行H股股份2,347,066,040股,新增A股股份共计11,138,692,293股,A股股份较之前南车138.03亿股增加70%,6月4日上市流通。南车于6月1日完成工商变更手续,正式更名中国中车股份有限公司,简称中国中车。将于2015年6月8日开市起复牌。
主要观点
1. 中车新任领导团队及管理框架已确认,合并为上市公司管理团队的整合,对旗下子公司影响较小。
人事变更体现对等合并。原北车董事长崔殿国为中车第一届董事长;原南车董事长郑昌泓、总裁刘化龙分任中车副董事长;原北车总裁奚国华任中车总裁;原北车董秘谢纪龙任中车董秘。
原南北车旗下各子公司是市场运作经营主体,独立经营为主,合并初期对于行业经营、订单、签约影响较小;待管理体系确立后有望开展下一步整合。
2. 轨交出口空间巨大,整合为中车加速拓展海外市场。
全球高铁规划超过4.3万公里,在建高铁超过2.8万公里。仅东南亚市场轨交项目总投资规模就接近9800亿,在亚洲基建发展基金、金砖四国发展基金等多种金融投资的支持下,需求将快速释放。中车作为整车厂商将直接受益。
南北车整合为中车后有助于降低国内轨交制造业内耗,提升利润率水平;同时,合并有助于推进动车组标准化进程以及核心技术推广和国产化率的快速提升,对于未来中国轨道交通产品扩大海外市场份额有巨大帮助。
3. 随着“一带一路”战略推进,轨交作为互联互通重点行业将持续受益。
一带一路是未来十年国家主导的主要投资活动,且重点在于沿途各国基础设施建设,其中铁路为关键行业。目前已有全球50个国家参与讨论。未来随战略推进以及受益资金优势,我国轨交产业链有望持续增长。
4. 重点推荐
看好轨交产业链整车以及后市场核心零部件公司,推荐中国中车以及轨交后市场永贵电器、康尼机电、海达股份等。
